1.2010年上半年合并报表营业收入62510万元，同比增长43.53%，营业利润9626万元，同比增长28%，净利润9136万元，同比增长30%，收入，营业利润，净利润同比增长，收入增长高于营业利润和净利润的增长比例，主要是由于相关产品的毛利率下降的原因。而热毒宁，口服液及片剂的毛利率大幅度下降，主要是由于原材料三七，金银花原材料上涨。

  2.整个康缘药业医药工业的营业利润率为76.41%，下降了1.43%，口服液，注射液，片剂的毛利率分别下降了26.29%和12.76%，49.37%.

  3.2010年半年度利润分配预案为每10股转增3股。

  4.根据半年报里的数据，口服液的收入为1726万元，可以认为这就是康缘的金振口服液的收入，增长了13%。而注射液的上半的收入为14089万元，可以认为这就是热毒宁的收入，上半年热毒宁的收入增长了113%。而胶囊类的收入为36775万元，这是桂枝茯苓，散结镇痛，天舒，腰痹通胶囊，抗骨质增生胶囊销售的总和，同比增长了26.98%，从半年报公司总结可知，胶囊类增长主要是桂枝茯苓天舒胶囊、腰痹通胶囊增长所致。

  5.公司管理费用同比增长78.97%，财务费用同比增长173.31%，管理费用和财务费用增长的速度远高于收入及利润增长的速度。

  6.本期康缘持有的南星药业的股权比例由30.29%增加到63.21%，使得南星药业从康缘的参股公司变成控股子公司。而在本报告期南星药业的净利润为666万元。

  总结，在原材料三七和金银花价格大涨的情况下，在相关产品毛利率大幅下降的情况下，净利润保持了约30%的增长，应该说还是能够符合预期的，不过在收入增长43%的情况下，管理费用及财务费用的增长比例大幅高于收入增长速度，仍然让我们担心不已，虽然公司报告中说明管理费用增长过快主要是研发费用的问题，但是只要一直有跟踪康缘的朋友应该知道，康缘的管理成本长期以来一直比较高，而康缘应收帐款及财务费用的增长也使得我们对康缘的财务情况有一点点的担忧。
  
   不过还好，热毒宁仍然保持了同比100%以上的增长，而桂枝茯苓在获得新的适应症之后也取得正向增长，这使得其主要产品仍然能够保持增长，不过在半年报中并没有透露其他我们关注的产品的相关审批进度，我们需要继续留意。

   粗粗的写完，感觉不太好，可能自己需要将自己有限的空余时间尽可能的再投入进去，才会有越来越多的感觉。

   昨天和一以前好多年的同事美女MM吃饭，她终于选择了她想要走的路。在月底放弃在外人看来只有好，没有不好的稳定的工作，选择追求自己的理想和梦想，每天都去做自己喜欢做的事情。为此她制定了自己的幸福策划书，为此她做好了许多许多的计划，安排和准备，我见到她，感觉到她对准备要走的路的向往和欣喜，我祝福她，希望她的未来人生如其在幸福策划书里所追求的，过上自己喜欢的生活，做自己喜欢的事情。

   回想自己，看看自己走过的路，总是不断的转弯，如朋友所说，我是一个太理想化的人，追求理想化的爱情，追求理想化的朋友，追求君子之交淡如水的知已，追求理想化甚至不切实际的投资，追求理想化的网站，追求理想化的商业模式，一切都太理想化，而自己偏偏在一个很现实的工作上。

   我很羡慕也很佩服这位朋友的决择，我觉得她是经过思考和考虑所做出来的选择。我多想自己以后也能够这样，做自己喜欢做的事情。财富自由对于我的理解，远不向别人来得这么金钱，对于我来说自由意味着三个级别：

   （1）可以选择不做自己不喜欢做的事情。这是第一级别，可以不做自己不想做的事情。有多少人能够在现实生活中做到，问一问自己。你的一生当中，有多少时间是在做自己不喜欢做的事情，从这一秒开始算起，直到你今天晚上睡下。

   （2）可以做自己喜欢做的事情。每个周末去一个城市，感受一个城市的生活，每天只做自己喜欢做的事情，这是自由的第二境界，你所追求的就是你想做的。

   （3）每天可以不知道自己想做什么事情。这个离得大多数人太远，不再详说。

    我每天都睡很少的时间，因为对于我来说，睡觉似乎觉得在浪费我的时间，我在别人睡的时候做自己喜欢做的事情，万事总需要如此，总需要这样。或许我太过于理想化，就好象很久之前我和一个所谓的VC去讲我的梦想的时候，他都带着异样的眼光看着我，觉得我是不是太理想化了。

    今年注定是一个反复的年，无论对于股市，经济，你的选择和你的人生。

    诚然,在自己根本没有时间关注的接近两个月的股市里,股市也是浮澡的,财富十年论坛也是浮澡的,股市大幅下跌,逃顶,短线,抄底,趋势统GUAN整个论坛,但是当我每天只有在夜深或者凌晨进入到财富十年论坛当中的时候,过多或者太多的所谓短线,短炒的贴子并没有为我的投资甚至投机带来太多的帮助.我多年的经验其实在告诉我,在公开论坛上讨论短线的贴子或者内容,得益者远少于失意者,这也正是为了解决此目的,开避选股易的一个目的,在相对封闭的环境里去讨论固定的标的的短线操作会远远比在公开的环境下,去讨论指数涨跌,抄底,逃顶更有意议.

    财富十年主板应该是讨论企业,讨论标的,讨论心态的板块.希望大多数的散户朋友们真的记住一句话,从时间周期来看,你的赚钱与亏损和你投资的标的有关,不要将股市当成你的存取款机,想任意时候的存钱或者取钱,在股市当中生存,和万物生长一样,永远都有播种,浇水,等待,收获而周而复始,这是世间万物的长态,如果你只想取其中一环节而生存,那么就问一下自己,你凭什么可以如此?你凭什么可以只取你认为的那一段而去享受,你是利益集团?你是内部人士?如果都不是,平淡下来吧.

    人是需要信仰的,每一个人的价值观和世界观决定了你在市场上生存的态度.越早明白这个道理,你就会越能够在这个市场上长期的生存,如果你的价值观和世界观只建立在别人的价值观之上,那么可以铁定的注定,你的失败是必定的,既使一时的侥幸让你过了一关,但是更难的那一关还是会在前面等着你.

    我希望论坛多一点理性的讨论和研究,特别是对于标的的研究,特别是对于宏观经济或者行业经济的探讨,而指数明天会到哪里,一周后会到哪里明天就有答案,一周后就有答案,你要据此来操作吗?如果你打算这样,你何不看一下,一周前,一个月前,媒体上所有这些指数点位的预测有多少是对的,有多少是错的,而当对的时候,你准备买和卖的标的是不是又是对又是错的?

    这两天或者这段时间我看到的论坛,看到的网站似乎比2008年单边下跌的时候更为浮澡,因为大多数人经历过了2008年的大跌和BAO跌,每一个人都希望2010年的下跌不要牵涉到自己,心情我很明白,但是如此这样,我觉得是无济于世的.

    希望大家记得我曾经说过的话,让你赚钱,赚到利益的是企业,大多数投资于股市的散户朋友,越早明白这个道理,你就越会离长期生存于这个市场而更近一步.我帮大家回忆一下:

     1.600557康缘药业 在12-14元的时候,对应的指数是多少点?现在的指数是多少点?它的价格是多少?为什么它可以站在离12-14元这个区间仍然高很多的位置?企业发生了什么变化?未来一年会有什么变化?

     2.000423东阿阿胶 在进入财富十年的时候,股价是多少?当时的上证指数是多少?现在的价格是多少?为什么会这样?这个企业在这段时间有什么变化?资金发现了这个企业什么?未来一年这个企业还会有什么变化?

     当然你还会找到失败的例子,是的,失败的例子是我们需要醒觉的,而要醒觉要做的是跟踪这个企业,我们有多少朋友真正的象黑居易老黑大哥那样去跟踪一个企业.对于老黑,我是相当的尊敬和佩服的,不是因为老黑所介绍的一些标的涨了多少多少,重要的是一种对企业了解的态度和精神,这才是投资者所需要去具备的.

     兄弟,朋友们,希望大家或者希望更加多的朋友们,真的在股市中生存了10年之后都大有小成,都已经完全形成自己的一套投资或者投机的理念,然后再通过这个网站,这个论坛反馈于这里的朋友,这是我最大的心愿.

     希望大家都平静下来,问一下自己,你到底在追ZHU着什么?你是在被指数在追ZHU,还是自己在追寻着什么?

其他关于中国铁建或者高铁的相关行业信息大家可以积极跟进.

2.公司在收入增长37.56%的情况下,销售费用同比增长8.57%,管理费用同比增长16.47%,这两个数据其实表明了天威对于控制成本的努力,但是财务费用同比增长44.35%,这主要原因是在于短期和长期借款费用高企的原国,2009年末短期借款余额为31亿,长期借款余额为46亿.短期借款按利率2.5%计算,长期借款按6%简单计算,一年单单借款利息都达到了7750万+27600万=35350万元.约折合每股0.3元/股.

3.天威英利全年净利润达到了5.96亿元,贡献给天威保变的投资收益达到1.55亿元,达到了天威保变整体利润的26.46%.

4.天威的控股子公司或者分公司,除新能源业务之外,其他相关变压器或者相关板块皆贡献正利润,而且这一部分2009年所贡献的营业利润同比2008年的营业利润有少量增加.而天威利润下降的一个重要原因是天威的新能源板块的亏损,其中天威风电亏损3795万元,天威叶片亏损1295万元,西藏华冠亏损407万元,天威四川硅业亏损11.9万元.

5.而另一个最为影响天威的利润则是相关业务的毛利率的下降.根据年报110-113页的记录,2008年天威纯变压器的收入为60.42亿元,营业利润为9.93亿元,营业利润率为16.43%,而2009年天威变压器收入达到了75.13亿元,增长了25%,但是营业利润仅为6.63亿元,营业利润率率为8.82%,从这里可以看出这才是天威利润下降的主要原因.

6.2009年天威风能这一块的收入为4.83亿元,而光伏这一块(可以理解为天威四川硅业+薄膜太阳能)=1.64亿元,风能这一块4.83亿元,大约对应的是35-40台的风机(含叶片等配件),光伏这一块1.64亿元应该方要是薄膜的收入.

由于天威今年的年报虽然在介绍2009年及2010年的业务用了许多的文字和边幅,但是感觉上却是没有太多的内容和东西的,其利润下降核心关健除了相关已经投产的风机或者叶片可能产能未有满负荷,所以仍然亏损之外,最主要的原因是变压器的毛利率下降,而这根本原因就是国内变压器的产能供大于求,激烈竞争,价格竞相降价而天威的配股一直未有落实,而这个方面已经成为天威向前进一步发展的制约.这首先表明了发改委对于天威配股项目投入的不认可,也表明了天威不能够实现这一融资,使得自己财务费用一直高企,直接影响到利润的贡献,而变压器毛利率下降,则表明了变压器的单价在下降,竞争趋于激列.\

从2009年天威的年报中,暂时看不到天威在2010年有何好的面对措施.天威比较好的方面在于薄膜公司2009年已经基本上成功羸利.而不利之处在于天威风电和叶片是否能够在2010年扭亏,因为天威的风机和叶片2009年主要还是依靠集团公司的关系从而获得相关的订单,还未接受真正的市场考验.

   近来对一些上市公司深入的专门的研究较少,工作可能将要变动及选股易的推出,用去了太多的思考时间,我们每一个人都有许多的梦想,而并不是太多的人会为梦想而付之全部的努力,如果这样,梦想代表的是什么呢?真的代表了只是一个梦?还是只是一个想法?

   一直困扰我的问题是选择,一直困扰我的问题是愿意为梦想付出多少?是付出全部,还是见步行步?这种困扰就如你选择了一个企业做了充分的研究,然后开始介入,但是企业的股价或者所谓的K线的发展却总是和你背道而驰所带给你的困扰,这种困扰会是使你进一步的去了解这个企业,以确认自己所掌握的信息没有错,通过这种方式来让困扰减低.而对于梦想呢?是否也需要自己一次再一次的去确认,你所选择的路是否正确,你是否得到你想要得到的尊重和理解?

   有人说过,一个人最遗憾的事情不是没有完成什么,没有得到什么,一个人最遗憾的事情是明明有梦,但却从未为这个梦而努力过,或者明明有梦,而且有机会圆梦,却没有为此而真正努力过.人总是喜欢活在喜欢舒逸的空间里,面对熟悉的生活和人和事,为梦想和理想放弃一些东西,或许才能够得到一些东西.

   2006年对天威的坚持缘于自己有一个想法和理想,一个牛市一个股票,自己完全完胜了这个市场.实现自己的理想.而在此过程中,新的理想,新的梦想出来,而自己也一直为之而努力,内心十分清楚,自己想要什么,想得到什么,想完成什么.而也一步一步的越走越近.昨天有朋友在我的博客上留言,说起了广州浪奇,说他还在持有,突然之间回首WANG事,觉得很感慨,回看以前的博文,或许我要庆幸自己这几年里留下了许多的足JI,无论是对于股票,还是对于自己的心情,翻看以前的博文,重温重走一次自己的思想,然后和自己确认,梦想依然.

  就如上面所说的,我们对自己的人生应该尽量不要有遗憾,当我们老去的时候,回想自己的一生,总有许多的点点滴滴,人和事值得我们去回味,或许我们在亲情,在爱情,在朋友之情中有遗憾,我们剩下的人生应该是让自己的遗憾尽量再少点.

  这篇文章本不想发上来,原因只是自己的心情,但写完之后,感觉想发上来,因为想和世界上所有在梦想的道路中仍然坚持行走的人说一声,希望一路前行,梦想就在前面.另外,也对和自己一直前行的各位兄弟姐妹朋友说一句,希望我们能够一起为之而努力,向我们的梦想迈出更快的一步,不要留下遗憾.

   目前论坛上有各种各样形态的投资者，投机者和操作者。在我认为，这是一种正常的合理的生态环境，在这样的生态环境下，大家求同存异会是什么呢？我想赚钱会是大家的第一目的，但我更加认为赚钱是我们在这个生态环境下所追求的结果，而要达到这种结果，每一个人所使用的方式和方法，在不同方面所消HAO的时间是不一样的，目标都是相同的，但是手段却是不同。

   你假如因为看了别人的贴子而想去学别人或者模枋别人的操作，我想一时的得益是暂时的，更多时候的失意是注定的。对于我自己的理解来说，操作是很个人的，因为只有在键盘上操作买和卖才是自己最真实的东西，你只要能够将你的思想逻辑和操作贯彻一致，那么起码你就有了胜利的一半基础，剩下的无非就是去寻找合理的逻辑和你能够信服和说服你操作的理由而已。

   所以在面对天威跌破29.60元之后出现的一系列的讨论操作行为，我觉得这只是属于每一个个体的行为，你是否要跟随，不是要去看谁有谁的道理，而是关健是否符合你的逻辑。就如目前的区域板块，如海南板块等的疯炒，你是否接受这样的逻辑，如果你很容易就接受，你自然就很容易指引自己去买入这些标的，享受几个涨停的快感，如果你不接受这种炒作逻辑，既使你做出买入或者卖出的操作都是违心的，都是不长久，也不快乐的。

   论坛存在于各种各样形态的投资者，就如一个江湖，一个社会，这是大家成长的必要，如果作为一个所谓的价值投资者，不能够坦然面对这些市场的形态，你何来价值投资，你何来以后的坚守？

   在这一段时间里，我很少去发表自己标的股价走势的看法，我更加多的愿意和大家分享的是企业的基本面，逻辑和理由。我表明我对于分析的看法，对于企业研究自己的关注点，从我的字里行间，有心的朋友会清楚的知道我在关注什么，我在了解什么，我在意哪个企业，我希望找到能够和我同样关注能够和我分享的朋友，这就是我不断跟踪企业的逻辑。但是我不会去分享我什么时候开始买入了，因为操作是符合自己的逻辑的，不一定符合别人的逻辑，这才是关健的。

    在这两年多的时间里，我的关注从天威，到沃华，到康缘，东阿，到双鹤，三九再到近来的盐湖钾肥，这就是我这两年的投资逻辑。在我世界之外，发生了许多事情，从新能源的炒作，从有色，煤炭，黄金的炒作，再到科技股，再到xinjiang，海南，区域板块，等等。我只踏准了我的节奏，忽视了外面的节奏，这就是我的投资路径和逻辑。

   我看到别人抓住疯牛，我会佩服，就如学习者兄弟一样，但是我不会效仿，因为我的能力不够，因为我的投资路径不在于此，投资和投机其实本质一样，一个是唯快不可以破，另外一个是时间会改变一切，关健是在正确的道路。

   金风涨了，天威跌了，你十分想卖出天威，那么就卖出吧，不需要去寻找理由。因为现在才去理由，那叫牵强。在没有跌破厢底之前，你其实就应该做好跌破厢底的时候你是否需要做什么，这不是一个突然的操作行为，这应该是计划好的，特别对于已经长期持有天威的朋友。

   如果你一早计划好，天威跌破29.60元，你就撤，然后跌到22元，跌到25元再回来，那就去做吧。这就是你的投资逻辑，操作不需要去寻求别人身上的理由，你可以在别人的贴子里，字里行间学到投资的逻辑，策略和战略，但是相信我，你绝对学不到操作的理由和行为方式，操作就是操作，就是属于每一个私人的个体的，这是需要自己去锻炼和培养的。

    有人星夜赴考场，有人辞官归故里，任何一件事情都有其相对面，无所谓特别的正确与错误，关健是要符合自己的逻辑。当你在卖出的时候，有人在开始慢慢的建仓，如果不是这样，你的卖出成交，又何来有买入的成交呢？

    论坛上的各种各样的讨论生态，其实是对大家有益的，你曾经坚守的一些逻辑，当你看到一些贴子的时候，轻易就被催毁，其实就如ZCD员在没有被国民党或者日本小兵抓住之前，对于自己的信念还有对ZC主义的看法是很坚定的，但是一旦被抓，大多数还未真正行形，已经投降招供了，道理是相通的。

    坚守，但是怕在一条错误的路上守着，不坚守又觉得已经守了8个月了或者守了2年了，现在放弃很不值得，想现在卖掉，等22再买回，但是又怕跌不到22元，这样的忧虑存在于大多数的人，在天威在35元的时候，天威的分析向好的分析，而天威在27元的时候，对天威的分析向坏分析，当天威在35元的时候，用的分析数据是2010年的数据，而当天威在27元的时候，用的是2009年的数据，这其实关健还是自己，和操作无关，和自己有关。和操作无关，也就是说有人卖出是正确的，但是同样是卖出，你可能却是错误的。

    对于天威，今天说了已经很多，我想我能够说的也只有这么多了，我又该重新回到我的研究当中了。而作为其他可以说的，我只能够说，我目前很关注合并之后的盐湖钾肥，这是我的逻辑，是符合我看好的逻辑的，但不是你买入或者卖出的理由。

    相信我，投资没有捷径，每一个行业赚钱都是如此，都需要付出。有人认为投资很简单，因为他找到了适合他自己的好的方法，有的人认为投资很难，那在于他走在一条不属于自己的道路上，其实任何行业，任何工作皆是如此。

    2009年已经过去,到今天我忘记了我是否曾经有写过2010年的投资策略或者投资思考之类的文章,在我印象中好象是没有的,因为太忙了,忙什么,忙那些所谓的工作.但是我的所谓忙在很多人眼里其实是不忙的,但是相对于自己来说,却是忙了.这样的忙使得我自己放在财富十年的时间相对显得较少了.但是自己的性格或者使命决定,无论时间如何少,只要有一点点的时间都会奉献给这里,给这里的朋友,我仍然在为自己以后可以全身心,全时间的投入到财富十年而每天努力.

    2009年相信有许多的朋友收获巨大,有投资的理念,策略,更有投资的收获.2010年呢?2009年是2008年危机之后的信心恢复年,而2010年才是每一个人投资真的需要面对自己的贪婪和恐惧的时间.就如这段时间一样,2009年底的时候,大多数的基金机构强列看好,强列看好开门红,但是市场总是印证了一件事情,当绝大多数人都向同一个方向去的时候,事实总是相反的.我想关于这些都是足以让大家思考的.

    上面说的更多的是FEI话,现在进入主题.对于康缘,我自己重点出击的第三个标的,我想现在已经走出了我出击时候的所有困惑.当看到越来越多的朋友进入到康缘的主题贴里进行热列的讨论,我的心开了,呵呵,或许这比我自己在康缘里收获自己的收益更让人开心.在现实生活中,我身边的朋友收获康缘的果实比自己收获更让自己开心和高兴.我在康缘的相关主题贴里的跟贴应该超过18页,我曾经说过,研究一个企业或者跟踪一个企业,越到后面,越是无话可说了,因为这很正常,企业的发展没有你研究得快,你可以写出1000字的分析文章将这个企业的前世今生研究清楚,然后再花上1000字将这个企业的未来战略描绘清楚,但是企业要做到你那1000字所描述的状况,需要的是时间,所以投资其实大多数的时间都是在等待,等待消HAO的是时间,这个对于每一个人都是公平的,都是平等的,从天威,到沃华,再到康缘,我高兴的不是这些标出让自己取得了收益,我高兴的是自己顺着自己定的投资战略去执行,先有战略,然后就是策略.几年前的对于新能源的投资,到大家都研究新能源的时候,我在2008年开始对于医改的投入和研究,比别人提早一步使自己总是可以处于较为领先的一步,当然领先一步可能会成为先锋,领先两步可能成为烈士,所以如何判断,如何执行成为关健,而在标的里面去选择那个时候不被市场或者资金认可的标的,应该是关健.

    对于2010年,我暂时还没有找到我十分心仪的对象,我还没有找到值得我重点出击的对象.但是2010年是一个需要确定性的年份,无论是对于宏观经济还是对于研究标的.所以寻找确定性,寻找2010年及2011年甚至到2013年的确定性应该是2010年投资策略的重点,所以我下面简单说一些我的投资思考.

    1.医药行业应该仍然是重点的投资方向,因为未来的3年里有8500亿的投入,所以未来的10年里,对于医药行业的投资应该是必不可少的,关健在于选择什么样的医药行业或者企业.对于医药行业的投入和研究,机构已经全面布局,对于此我给出的建议是,重点关注确定性,而不是欠缺稳定的成长性,你对确定性的把握有多强,才是关健,而成长性应该放在第二位,因为现在的医药股的成长性已经被所谓的股价透支了,无论是面对云南白药还是恒瑞医药.

    2.在医药这个行业里,2010-2012里,我觉得较为确定的就是这个行业里中央军的权重会越来越大,无论是医药工业,商业还是医疗机械领域里.基于此,我会选择三九医药和双鹤医药作为自己在医药标的里重点跟踪的对象,而至于这两个企业,论坛都有主题贴.(康缘已经收藏了,和天威一样,不再多说了)

    3.除了医药股之外,基于企业发展的战略和国家对于西部企业的大力支持及资源的垄断,我会重点跟踪盐湖钾肥及盐湖集团合并之后的存续企业,因为这个企业具备了价值投资所需要的一切.这是我的理解,可能有很多人不是这么理解,不过真的,无论是其处于的地理位置,所从事的行业,毛利率,发展战略和未来空间.

    4.对于创业板相关个股保持关注,先研究清楚企业,然后等待合理甚至低估的价位.

    5.继续关注沃华医药的相关营销方面的情况,继续跟踪这个企业.

    6.关注商业地产板块,我一直有跟踪的是000402金融街,希望有跟踪的朋友开贴一起来跟踪.

    6.对于资金配置方面,股票,指数基金及债券都可以按比例进行配置,目前企业债方面有许多收益不错的债券,年收益单利达到7%-8%,比存银行好多了(不过当然最好要找到有好信用等级的).而指数基金或许也是大家另外一个选择.

   
    我不知道我的思考是不是复杂还是简单,当然在2010年里,你可以根据不同的时期不同的情况变换你的策略和标的,比如配置银行权重股,配置新能源个股等等.这是在2010年里第一个月份自己对于全年的投资思考,欢迎各位朋友一起探讨.